一、事件概述
   
公司2016年度实现营业收入277亿元,较上年同期增长3.77%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润8745万元,较上年同期增长214%,基本每股收益0.04元,同比增加300%。
   
二、分析与判断
   
价格上移叠加成本降低,经营颇见成效
   
受益于有色金属行情回升,公司主要产品铅精矿和锌精矿平均销售价格较上年同期分别增长8%和21%,同时铅精矿、锌精矿和铜精矿平均销售成本较上年同期分别下降18%、13%和11%;成本-收益因素驱动企业盈利能力增加。
   
计划收购大梁矿业和青海锂业,扩展业务版图
   
公司拟收购大梁矿业与青海锂业100%股权,拓宽自身业务。大梁矿业会东铅锌矿矿区保有铅锌资源储量丰富,铅金属量68,309吨,平均品位0.75%;锌金属量894,301吨,平均品位9.80%,锌和铅合计金属量962,610吨。本次资产重组可提高公司资源储量,增强上市公司的可持续发展能力,提高盈利水平。青海锂业经过多年的研发,成功利用盐湖锂资源生产碳酸锂,产能达到1万吨。公司收购青海锂业,可以将业务扩展至碳酸锂的生产加工,并依靠青海丰富盐湖资源发展壮大,延伸公司产业链,提高公司盈利能力。本次交易完成后公司产业链能进一步延伸至新能源行业。
   
资源储备叠加优良产业布局,保障长期竞争优势
   
作为西部最大的有色金属矿业公司之一,公司已然树立西部有色行业领军地位和优良市场声誉,有利于公司优先发现和获得西部优质矿产资源。公司坐拥锡铁山铅锌矿、获各琦铜矿、赛什塘铜矿、呷村银多金属矿和玉龙铜矿,对周边矿产资源的辐射影响将不断完善本公司在西部的产业地域布局,丰富的资源储备和开采潜力使公司持续保证行业竞争力。
   
三、盈利预测与投资建议
   
根据我们对公司的研究,预计2017-2019年公司EPS为0.15元、0.18元、0.22元,对应PE为52、42、36,给予“谨慎推荐”评级。
   
四、风险提示:
   
项目推进不及预期,金属价格下跌。